Биткоин-майнеры уходят в AI-инфраструктуру: причины, компании, прогноз 2026

70% дохода от искусственного интеллекта к концу 2026 года — это не прогноз аналитиков, а план самих биткоин-майнеров. Когда публичная компания, ещё вчера добывавшая BTC на тысячах ASIC-устройств, сегодня продаёт добытое ради закупки GPU Nvidia — в воздухе повисает не просто смена вывески. Возникает вопрос: что происходит с индустрией, которая десятилетие держалась на децентрализации, и куда могут завести эти перемены.

Почему майнинг больше не приносит сверхприбылей

После четвёртого халвинга 2024 года награда за блок сократилась до 3,125 BTC, а хешрейт сети продолжил ставить рекорды. По данным CoinShares, средняя себестоимость добычи биткоина для публичных майнеров во втором квартале 2025 года колебалась в диапазоне 43 000–48 000 долларов при рыночной цене около 63 000. Но хешпрайс — доход на единицу вычислительной мощности — упал до многолетних минимумов, 0,04–0,05 доллара за терахеш в день. Проще говоря, майнинг перестал быть деятельностью со сверхприбылью и превратился в гонку на выживание, где маржинальность измеряется долями цента. Причины перехода майнеров на AI кроются не только в падении доходности добычи, но и в колоссальном разрыве с тем, что готов платить рынок ИИ: аренда одного кластера GPU-мощностей приносит в 3–4 раза больше на единицу энергии.

Кто переводит мощности: от IREN до Bitfarms

Публичные майнеры действуют быстро. Bitfarms в начале 2025 года продал около 40% добытых биткоинов, чтобы профинансировать закупку 12 000 ускорителей H100 и H200 для своего нового подразделения AI-инфраструктуры. Core Scientific и вовсе подписал 12-летний контракт с CoreWeave на предоставление мощностей для ИИ-вычислений общей стоимостью более 3,5 млрд долларов. Hut 8 переориентирует площадки в Канаде под GPU-фермы, а IREN (бывшая Iris Energy) прямо заявляет, что строит «вычислительные центры завтрашнего дня». Фактически биткоин-майнеры продают BTC для AI, переосмысливая бизнес-модель на ходу.

Рынок, где пахнет триллионами: 70 млрд и прогноз 70% дохода

Аналитики Bernstein и JP Morgan оценивают потенциальный рынок AI-инфраструктуры для бывших майнинговых компаний в 70 млрд долларов к 2027 году. Исследование Bernstein, опубликованное в середине 2025 года, утверждает: доля доходов майнеров от AI 2026 может составить 70% от общей выручки — при том, что ещё в 2024-м она была в пределах 5–15%. Компании, ещё недавно торговавшиеся с мультипликаторами добывающего сектора, теперь переоцениваются по модели облачных провайдеров, а это меняет инвестиционные нарративы кардинально.

• Контракты на аренду GPU обеспечивают прогнозируемую выручку, не привязанную к волатильности крипторынка.
• Институциональные инвесторы получают понятную долевую историю с опорой на «реальный» спрос.
• Мультипликаторы EV/EBITDA пересматриваются с 5–7x до 12–15x, свойственных IT-инфраструктуре.

От ASIC к GPU: техническая революция в дата-центрах

ASIC-майнеры спроектированы под одну задачу — SHA-256, и плохо перестраиваются. GPU-кластеры, напротив, универсальны: обучение больших языковых моделей, вывод, рендеринг. Компании переделывают системы охлаждения с иммерсионного на прямое жидкостное под высокие тепловые нагрузки H100. Мощность подстанций, рассчитанная на 100 МВт для майнинга, перебрасывается на серверные стойки с GPU. Аренда GPU майнерами биткоина превращается в услугу «GPU-как-сервис», где бывшие фермы выигрывают у классических дата-центров за счёт дешёвой энергии и готовой инфраструктуры. По сути, та же труба, только вместо криптографических хешей — матричные умножения.

Парадокс централизации: опасен ли исход майнеров для биткоина?

Отток хешрейта из сети биткоина — это не гипотетический страх. При массовом демонтаже ASIC-устройств и переключении мощностей на AI общая вычислительная база сети может сократиться. Временно сложность скорректируется, но здесь возникает безопасность биткоина при переходе майнеров на AI. Если значительная доля хешрейта концентрируется у 2–3 операторов AI-дата-центров, которые в любой момент могут вернуть оборудование в майнинг, возрождается угроза атаки 51%. Причём эти игроки теперь мотивированы не идеологией децентрализации, а коммерческим интересом. Парадокс: биткоин, задуманный как система без единого контролёра, может стать заложником нескольких компаний, нашедших более прибыльное применение своему железу.

Исследователи Coin Metrics отмечают, что индекс децентрализации хешрейта по Херфиндалю с начала 2025 года вырос на 8 процентных пунктов, сигнализируя об ускоренной концентрации. «Мы наблюдаем не просто переход майнеров в AI, а формирование гибридных инфраструктурных монополий», — замечает один из авторов отчёта.

Что дальше: пузырь, монополии или новый децентрализованный мир?

Перед нами три сценария. Первый — AI-пузырь: спрос на GPU-мощности насыщается, цены аренды падают, компании снова разворачиваются в майнинг, но уже с долгами за купленное оборудование. Второй — монополизация: несколько мега-игроков контролируют и AI-вычисления, и критическую долю остаточного хешрейта, превращая биткоин в политизированную сеть. Третий — встречный тренд: DePIN-проекты вроде Render и Akash доказывают, что децентрализованные рынки GPU-мощностей могут конкурировать с централизованными гигантами, возвращая устойчивость и распределённость. Какой сценарий вероятнее? Пока верх берёт второй: капитал идёт туда, где прогнозируемая доходность, а частные инициативы пока не собрали сопоставимых объёмов мощностей.

Однако сам факт перехода размывает привычную картину. Инвестору, привыкшему считать майнинг-акции прокси на цену биткоина, теперь нужно разбираться в контрактах на GPU-аренду и оценивать риски AI-регулирования.

Пока гиганты переключаются, частный инвестор может занять нишу в децентрализованных AI-проектах или пересмотреть долю майнинг-активов. Не ждите, пока рынок перепишет правила без вас: прямо сейчас оцените, готов ли ваш портфель к миру, где биткоин и искусственный интеллект торгуются в одной корзине. В конце концов, даже когда деньги не пахнут, они могут звучать по-разному — то равномерным гулом ASIC, то тихим жужжанием обучающейся нейросети. Главное, не пропустить момент, когда одна мелодия сменяет другую.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.